單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,*,*,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,*,迪斯尼公司 股票代號：DIS,財務分析報告（2008-2010）,CONTENT,第一篇,迪士尼公司簡介與經營概況,第二篇,主要財務數據分析,第三篇,附表,公司簡介,英文全稱：,The Walt Disney Company,，縮寫：,TWDC,中文全稱：華特迪士尼公司,公司總部地址：美國加利福尼亞州伯班克市南博偉大街,500,號,郵編：,91521,首席執(zhí)行官：羅伯特艾格,Robert A.Iger(or Bob Iger),電話：美國,(818)560-1000,傳真：,818-5601930,證券代碼,:DIS,外匯：紐約證券交易所,行業(yè)：娛樂,-,多元化,員工人數：,149000,公司官網：,一、,迪士尼公司簡介與經營概況,（一）,公司主營業(yè)務介紹,作為一個綜合性娛樂巨頭，迪士尼公司擁有眾多子公司，其眾多業(yè)務涉及的方面主要可分為,4,個部分，影視娛樂、主題樂園度假區(qū)、消費品和媒體網絡：,影視娛樂（,Studio Entertainment,）,影視娛樂部門制作和購買實景和動畫電影、音像節(jié)目、音樂唱片和舞臺劇。,主題樂園度假區(qū)（,Parks and Resorts,）,該部門擁有并運營佛羅里達州的迪士尼世界度假區(qū)，包括主題公園、酒店、產權度假村、一個零售、餐飲和娛樂綜合區(qū)、一個運動綜合區(qū)、會展中心、野營地、高爾夫球場和水上公園。此外，該部門還擁有并運營加州的迪士尼樂園度假區(qū)、迪士尼度假俱樂部、迪士尼海上巡游線，以及,ESPN,地帶等設施；管理巴黎和香港的迪士尼樂園度假區(qū)；授權東京迪士尼度假區(qū)的運營；并設計和開發(fā)新的主題公園概念、景點，以及度假產業(yè)。,消費品（,Consumer Products,）,消費品部門負責向生產商、零售商、展覽商和出版商發(fā)放迪士尼角色，以及視覺和文學資產的授權；并出版書籍雜志、電腦軟件以及視頻游戲產品。該部門通過直營和特許零售店以及網站來營銷其產品。,媒體網絡（,Media Networks,）,媒體網絡部門由一個美國國內廣播電視網絡、電視制作和分銷業(yè)務、國內電視臺、有線,/,衛(wèi)星網絡、國內無線廣播網絡和電臺以及互聯(lián)網和移動業(yè)務構成。該部門運營著,ABC,電視網和,10,個自有電視臺、,ESPN,電臺和,Radio Disney,網絡、以及,46,個自有電臺。,該部門還生產、許可和分銷有線和動畫電視節(jié)目，并運營,ABC-,、,ESPN-,、,ABC Family-,、,SOAPnet-,和,Disney-,品牌的網站業(yè)務，以及兒童網絡虛擬世界“企鵝村”（,Club Penguin,）。,一、,迪士尼公司簡介與經營概況,1.機構持股（前五名）,2.共同基金持股（前五名）,3.5%以上持股,*以上單位為百萬美元,（,二,）股東持股狀況,一、,迪士尼公司簡介與經營概況,行業(yè)基本情況,1.2009-2011年全球娛樂行業(yè)排名（單位：百萬美元）,由上表數據不難看出全球三大娛樂巨頭近年來的發(fā)展態(tài)勢。迪士尼公司在,2010,年超越時代華納公司躍居全球娛樂業(yè)第一，新聞集團與時代華納退居其后。受全球金融危機的后續(xù)影響，娛樂行業(yè)總體排名下降，收入減少。,2.普華永道第十四期全球,CEO,年度調查指出，相比于其他行業(yè)的領導者，娛樂及媒體行業(yè)的,CEO,們對未來三年收入增長的預期持審慎態(tài)度。這種態(tài)度反映出此行業(yè)正在進行深刻的變革。競爭帶來的威脅使娛樂行業(yè)的,CEO,們更強調消費者需求變化和行業(yè)動態(tài)對他們所制定策略的影響。三個主要問題的解決牽動著娛樂及媒體行業(yè)的發(fā)展：首先，高級人才和行業(yè)相關技能的短缺加??；其次，就消費支出和消費者行為的持續(xù)的永久性轉變有針對性地創(chuàng)新；第三，重塑組織架構，促進與外部伙伴的有效合作，建立新的戰(zhàn)略聯(lián)盟關系。企業(yè)只有成功有效地應對這些問題，才能使公司具備在未來實現(xiàn)業(yè)務增長的潛力。,一、,迪士尼公司簡介與經營概況,二、,主,要,財,務,數,據,分,析,1.短期償債能力分析,（1）流動比率,=,流動資產,/,流動負債,2010：,12225000/11000000=1.111,2009：1188900/893400=1.331,2008,：1166600/1159100=1.006,（2）速動比率=速動資產/流動負債,2010,：12225000-1442000/11000000=0.980,2009,:11889000-1271000/8934000=1.188,2008,:11666000-1124000/11591000=0.909,A.流動比率分析：迪士尼公司2008-2010年流動比率分別為1.111、1.331、1.006。2008-2009年度流動比率上升且增幅明顯，說明公司短期償債能力較強。從公司2008-2010年的資產負債表可以看出，公司流動資產逐年穩(wěn)定上升，流動負債總體呈上升的趨勢，但在2009年有較大的回落。即使公司2011年的流動比率1.14已較往年增長，但仍遠低于行業(yè)流動比率1.8的水平（指標見附表）。為維持公司的正常運營，公司應增大其貨幣資金持有量，減少投資。,B.速動比率分析：,2008-2009年公司速動比率指標大致相似，且圍繞1:1上下變動，說明速動比率狀態(tài)良好，企業(yè)償債能力較為穩(wěn)定。除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務。,（一）企業(yè)償債能力分析,（3）現(xiàn)金流動比率=現(xiàn)金/流動負債,2010,：2722000/11000000=0.247,2009,：3417000/8934000 =0.382,2008,：3001000/11591000=0.259,2008-2009年度現(xiàn)金流量比率漲幅較為明顯，表明公司的償債能力得到大幅提高。而2009-2010年度現(xiàn)金流量比率卻有大幅度的下降，公司的償債能力與現(xiàn)金支付能力降低。由三年度的資產負債表可看出，現(xiàn)金量的下降是此比率急速下降的主要原因，而流動負債的增加對平衡資產結構也有較大作用。,二、,主,要,財,務,數,據,分,析,2.長期償債能力分析,A.資產負債率分析：2008-2010年，迪士尼公司的資產負債率呈下降趨勢，從資產負債表可以看出，近年來公司的資產總額不斷增加，負債略有增加，反映了公司管理水平的提高。其資產總額的增長幅度大于負債總額，因而公司資產負債率下降。一般認為企業(yè)的負債比率應保持在50%左右，故該公司長期償債能力較強。,B.產權比率分析：該指標是從股東權益對長期負債的保障程度來評價企業(yè)的長期償債能力的。2008-2010年，迪士尼公司的產權比率穩(wěn)步下降，表明企業(yè)所有者權益對債權的保障程度較高，債權人資金的安全性和市場穩(wěn)定性較好，其長期償債能力較高。,C.權益乘數分析：迪士尼公司2008-2010年權益乘數呈下降趨勢，表明公司向外融資的財務杠桿倍數逐年降低，公司承擔的財務風險較小。,D.已獲利息倍數分析：近三年以來，公司已獲利息倍數呈下降趨勢，2009至2010年有小幅度的回升，說明公司支付利息費用的能力減弱，但較行業(yè)總體而言仍維持在一個較高的水平。,二、,主,要,財,務,數,據,分,析,二、,主,要,財,務,數,據,分,析,（二）企業(yè)營運能力分析,A.應收賬款指標分析：從上表可看出，,2010-2011,年迪士尼公司的該指標上升，其應收賬款率優(yōu)于行業(yè)平均水平（,5.58,）。說明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資金運轉正常，資金運用效率得以提高，公司償債能力提高。,B.存貨指標分析：近三年來該指標逐年下降，表明公司存貨管理水平下降、存貨流動性減弱，占用資金增加。在金融危機的影響下，公司的該指標仍能遠高于行業(yè)平均水平,11.17,，說明其銷售能力還是相對較好的。公司應適度加強存貨管理，采取較為積極的銷售策略，減少存貨營運資金占用量。,C.流動資產周轉率分析：,2010,年公司的流動資產周轉率較往年有穩(wěn)定的增長，說明企業(yè)流動資產周轉速度快，相對地節(jié)約了流動資產、擴大了資產的投入，企業(yè)的營運能力增強。,D.固定資產周轉率分析：,2010,年公司的固定資產周轉率較,2009,年有穩(wěn)步的提升。固定資產周轉速度快，表明公司以同樣的固定資產占用實現(xiàn)了更多的收入，固定資產投資得當，結構分布合理，營運能力較強。,*單位：次,（三）企業(yè)盈利能力分析,1.銷售利潤率分析,從,2008,年到,2010,年，迪士尼公司的銷售利潤率變動幅度較小，基本維持在,12%-28%,之間，而娛樂媒體行業(yè)平均銷售率為,10.53%,，公司低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)銷售獲取利潤的能力較遜于同行其他企業(yè)。,2009,年公司銷售收入稍有下降，而凈利潤呈大幅下降，雖其銷售收入與凈利潤在,2010,年都有穩(wěn)步回升，但相對于其銷售受損程度仍是杯水車薪。公司應及時調整經營策略，有效控制其銷售成本，使其銷售凈利潤不斷穩(wěn)定增加。,二、,主,要,財,務,數,據,分,析,2009-2010年間，迪士尼公司的資產凈利潤率和資產息稅前利潤率呈微幅上升，表明企業(yè)債權人的回報率穩(wěn)定上升，投資償債能力持續(xù)增強，企業(yè)資產使用效率好。公司應繼續(xù)降低銷售經營成本，進一步提高利潤率。,2.資產利潤率分析,二、,主,要,財,務,數,據,分,析,附表一 資產負債表（單位：百萬美元）,三、附表,三、附表,附表二 現(xiàn)金流量表（單位：百萬美元）,三、附表,附表三 利潤表（單位：百萬美元）,三、附表,附表四 迪士尼公司,2011,年財務指標摘要,附表五 迪士尼公司近,10,年財務數據總結,三、附表,參考資料,1.迪士尼百科,2.新浪財經,-,華特迪士尼,3.迪斯尼公司產業(yè)價值鏈分析報告,4.第十四期全球,CEO,年度調查 娛樂及媒體行業(yè)概述,5.華特迪士尼公司年報,