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1、誠信為本 專業(yè)理財 以客戶資產(chǎn)增值為己任,營銷管理總部培訓(xùn)教材,Copyright by sll,營銷管理總部培訓(xùn)教材,匯聚財智 共享成長,期貨市場核心知識,內(nèi) 容 提 要,期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展,1,我國期貨市場結(jié)構(gòu),2,期貨市場的幾組核心概念,3,期貨市場基本特點、制度和流程,4,期貨業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理,5,一、期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展,期貨市場具有標(biāo)志性意義的里程碑,1848,CBOT成立,標(biāo)準(zhǔn)化合約的推出，期貨交易制度創(chuàng)新,LME成立,1865,1876,1972,外匯期貨,1975,利率期貨,股指期貨,1982,期貨的分類,商品期貨,金融期貨,工業(yè)品期貨,農(nóng)產(chǎn)品期貨,中間產(chǎn)品期貨,外匯期貨,利

2、率期貨,股票期貨,股票指數(shù)期貨,期貨市場,股票指數(shù)期貨,1982 年,貨幣互換,1980 年,場外貨幣期權(quán),1979 年,長期政府債券期貨,1977 年,抵押債券期貨、國庫券期貨,1975 年,股票期貨,1973 年,外匯期貨,1972 年,金融衍生品,年代,特種互換,1992 年,證券組合互換,1991 年,股票指數(shù)互換,1990 年,利率互換期貨,1989 年,平均期權(quán)、復(fù)合期權(quán),1987 年,歐洲美元期權(quán)、互換期權(quán),1985 年,外匯期貨期權(quán)、股票指數(shù)期貨期權(quán),1983 年,美國金融產(chǎn)品選擇路徑,美國期貨市場構(gòu)成,2005年，美國市場國債期貨占40.04，股指期貨占26.65，商品期貨1

3、6.05，外匯期貨占1.16，其它8.1,恢復(fù)期,增長期,修整期,展 望,1996,1992,1999,2001,萌芽期,中國期貨市場發(fā)展歷程,2008,行業(yè)狀況,由于經(jīng)濟周期到商品周期的傳導(dǎo)效應(yīng)，加之新產(chǎn)品的推出，使國內(nèi)期貨行業(yè)開始復(fù)蘇，并已進(jìn)入增長期。,人員狀況,期貨行業(yè)已經(jīng)形成了一批穩(wěn)定中堅力量包括現(xiàn)貨商、專業(yè)理財人士。他們的風(fēng)險控制力、運作理念及投資收益率都已達(dá)到了相當(dāng)高的水平。,行業(yè)結(jié)構(gòu),上海、大連、鄭州、中國金融等四家交易所,國內(nèi),183,家期貨經(jīng)紀(jì)公司,商品及金融品種共計,13,大類,中國期貨市場發(fā)展?fàn)顩r,中國期貨市場法制框架,法制框架,期貨交易管理暫行條例,期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法

4、,期貨交易所管理辦法,期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法,期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法,最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定,期貨行業(yè)趨勢,產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，產(chǎn)品體系日趨完善，市場參 與結(jié)構(gòu)呈多元化態(tài)勢。,市場規(guī)模不斷擴大，金融期貨成為主流品種。,利率衍生品、股票衍生品，尤其是股票指數(shù)期貨交易量將實現(xiàn)空前的增長。（國外所占份額達(dá)到期貨市場總量的,85,。）,2006,年,7,月,28,日下午，中國證監(jiān)會一錘定音，為金融期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之爭劃上了句號。,金融期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由期貨公司開展，券商不能直接從事金融期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新類券商將通過為它們控股的期貨公司提供,IB(,金融期貨交易

5、介紹商,),服務(wù)來參與金融期貨。,最新動態(tài),二、我國期貨市場結(jié)構(gòu),我國期貨市場結(jié)構(gòu),監(jiān)管層,中國證監(jiān)會,中國期貨業(yè)協(xié)會,服務(wù)層,期貨交易所,期貨公司,結(jié)算銀行,系統(tǒng)供應(yīng)商,交割倉庫,客戶層,機構(gòu)投資者,一般投資者,交易結(jié)算會員,全面結(jié)算會員,特別結(jié)算會員,投資者,交易會員,IB,交易會員,投資者,投資者,投資者,投資者,未來期貨交易所市場結(jié)構(gòu),IB制度（期貨交易介紹商制度）,1.,期貨交易介紹商,為期貨公司代理投資者從事期貨交易提供中間服務(wù)的法人,2.,證券公司取得,IB,資格后，受期貨公司委托可從事部分或者全部的中間服務(wù)業(yè)務(wù),3.,證券公司不辦理期貨保證金業(yè)務(wù)，不承擔(dān)期貨交易的代理、風(fēng)險控制

6、和結(jié)算等職責(zé)。將不得設(shè)立期貨保證金專用賬戶，與期貨公司的銀行賬戶應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格分離，不得為期貨投資者從事期貨交易提供融資或擔(dān)保，禁止利用證券及證券交易結(jié)算資金為期貨投資者提供融資或擔(dān)保。,三、期貨市場的幾組核心概念,期,貨,市,場,的,核,心,概,念,期貨交易的對象,開倉、平倉、平今,追補、強平、暴倉,結(jié)算價、帳單、權(quán)益,實物交割、現(xiàn)金交割,雙開、雙平、換手,期貨合約,頭寸描述,交易術(shù)語,結(jié)算,交割,空頭、多頭,期貨市場幾組核心的概念,四、期貨市場基本交易特點、制度和流程,3,T+0制度制,雙向操作,2,到期交割,4,保證金交易,1,一、期貨市場基本交易特點,杠桿效應(yīng),1保證金交易,￥100,100

7、,￥,900,100,￥,900,200,10%,100,10%,10%,股票,市場,￥100,￥110,100%,期貨,市場,1保證金交易（續(xù)）,100,￥,900,100,￥,900,0,￥90,￥100,10%,100,10%,10%,100%,股票,市場,期貨,市場,￥100,1保證金交易（續(xù)）,買入開倉,賣出平倉,賣出開倉,買入平倉,.雙向操作,預(yù)期指數(shù)下跌，賣出股指期貨合約，下跌后買入平倉獲利,（期貨市場特有操作方法）,預(yù)期指數(shù)上漲，買入股指期貨合約，上漲后賣出平倉獲利（與股市操作方法類似）,.期貨雙向操作分析,期貨：T+0制度；股票：制度,3.T+0制度,每個期貨合約都有到期日，

8、不能無限期持有。舊的合約摘牌后，新的合約掛牌。,到期交割,保證金制度,每日無負(fù)債結(jié)算制度,強行平倉制度,漲跌停板制度,持倉限額制度,大戶報告制度,實物交割制度,信息披露制度,三大法寶,二、期貨市場基本交易制度,交易所對股指期貨保證金新定為合約價值的10%，經(jīng)紀(jì)公司將根據(jù)市場風(fēng)險程度而適當(dāng)調(diào)高保證金收取比例。（通常加3）,國家法定長假,市場風(fēng)險明顯變化,單邊市,風(fēng)險加大時,特殊情況,100,特殊情況,期貨公司,03,10,交易所,正常情況,保證金比例,保證金制度,每日無負(fù)債結(jié)算制度,定義,商品期貨,結(jié)算價,某期貨合約當(dāng)日成交價格按成交量的加權(quán)平均價,股指期貨,結(jié)算價,某期貨合約最后一小時成交價格

9、按成交量的加權(quán)平均價,股指期貨,交割結(jié)算價,最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后二小時的算術(shù)平均價,作用,進(jìn)行當(dāng)日結(jié)算及制定下一交易日漲跌停板的依據(jù),開盤價 結(jié)算價 收盤價,持倉,保證金,資金,余額,當(dāng)資金余額0，就要追,加保證金，如不能追加，則部分或全部強制,平倉，直至資金余額0,什么情況下會被強制平倉？,當(dāng)日權(quán)益持倉保證金資金余額,強制平倉制度,例：某客戶帳戶原有保證金120萬元，1月9日，黃金期貨上市開盤時搶進(jìn)AU806合約，在漲停板價開倉買進(jìn)50手，價格230.95元。當(dāng)日結(jié)算價為225.95元，收盤價223.30元。保證金比例為10，手續(xù)費忽略。,當(dāng)日持倉盈虧(225.95-230.95)1000

10、50=-25萬元當(dāng)日權(quán)益120-2595萬元保證金占用225.9510005010=112.98萬元,資金余額(即剩余資金)=95-112.98=-17.98萬元0,即：期貨公司只需將客戶的50手持倉強平掉8手就,行了。,什么情況下會被強制平倉？（續(xù)）,股指期貨漲跌停板幅度為前一日,結(jié)算價,的,10%,（,黃金期貨,是,5%,）,漲跌停板制度,風(fēng)險率安全率,期貨市場關(guān)于風(fēng)險率的規(guī)定：,以風(fēng)險率來計算客戶的期貨交易風(fēng)險，是期貨行業(yè)的常用方法。風(fēng)險率的計算方法為：,風(fēng)險率（客戶權(quán)益/客戶所持頭寸占用的保證金總額）100,風(fēng)險率100，,公司根據(jù)客戶可用資金量來接受客戶交易指令；,80風(fēng)險率100%

11、時，,公司不再接受客戶的新單交易指令，并按約定方式向客戶發(fā)出追加保證金通知。,風(fēng)險率80%，,公司按約定的方式向客戶發(fā)出強行平倉通知書，客戶應(yīng)當(dāng)自行采取減倉措施或追加保證金。否則，公司有權(quán)在事先未通知的情況下，自行選擇時機和價位對客戶的部分或者全部持倉強行平倉，直至客戶所持倉占用的保證金達(dá)到公司規(guī)定的保證金標(biāo)準(zhǔn)，客戶應(yīng)承擔(dān)強行平倉的手續(xù)費及由此發(fā)生的損失。（雙方另有約定的除外）,二、期貨市場基本交易制度（續(xù)）,持倉限額制度,是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。,大戶報告制度,是指當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的投機頭寸的持倉限量以

12、上時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會員報告。,二、期貨市場基本交易制度（續(xù)）,指令下達(dá)人和資金調(diào)撥人可以是不同的人。,關(guān)于出入金的特殊規(guī)定,根據(jù)關(guān)于推廣期貨保證金安全存管工作的通知精神，證監(jiān)會要求的期貨保證金安全存管，客戶必須指定期貨交易結(jié)算帳戶，專門用于期貨的出入金。,關(guān)于結(jié)算賬單的特殊規(guī)定,關(guān)于開戶的特殊規(guī)定,交易結(jié)算賬單必須簽返確認(rèn)。中國期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司簡稱監(jiān)控中心的查詢系統(tǒng)，客戶通過系統(tǒng)查詢交易結(jié)算報告、追加保證金通知和強行平倉通知等文件，具有法律效力。,三、期貨行業(yè)特殊的管理規(guī)定,開戶,下單,結(jié)算,交割,四、期貨市場交易流程,開戶流程,

13、填寫詳細(xì)信息,查詢各項信息,下 單,限價指令,取消指令,市價指令,指令類型,指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費和其他有關(guān)款項進(jìn)行的計算、劃撥。期貨交易結(jié)算實行,保證金制度,、,每日無負(fù)債制度,等。,結(jié)算,股指期貨交割：,指期貨合約到期時，交易雙方未平持倉按照滬深300指數(shù)最后2小時算術(shù)平均價進(jìn)行現(xiàn)金交割。,商品期貨交割：,指期貨合約到期時，交易雙方未平持倉按照該合約當(dāng)天結(jié)算價進(jìn)行實物交割。,非法人投資者不允許實物交割！,交割,五、期貨業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理,期貨市場的風(fēng)險管理,期貨市場的風(fēng)險劃分,風(fēng)險是否可控,可控風(fēng)險,不可控風(fēng)險,交易環(huán)節(jié),代理風(fēng)險,交割風(fēng)險,交易風(fēng)險,風(fēng)險發(fā)生主體,交易所風(fēng)險,經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險,客戶風(fēng)險,政府風(fēng)險,1、市場風(fēng)險,2、管理風(fēng)險,3、極端行情,4、客戶信用風(fēng)險,期貨公司的風(fēng)險,期貨市場的風(fēng)險管理,交易流程的風(fēng)險管理,風(fēng)險管理模式,經(jīng)營管理的風(fēng)險防范,對介紹經(jīng)紀(jì)人（IB)的風(fēng)險管理,期貨公司風(fēng)險管理,期貨公司的風(fēng)險管理,謝 謝,