誠(chéng)信為本 專業(yè)理財(cái) 以客戶資產(chǎn)增值為己任,營(yíng)銷管理總部培訓(xùn)教材,Copyright by sll,營(yíng)銷管理總部培訓(xùn)教材,匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng),期貨市場(chǎng)核心知識(shí),內(nèi) 容 提 要,期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展,1,我國(guó)期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu),2,期貨市場(chǎng)的幾組核心概念,3,期貨市場(chǎng)基本特點(diǎn)、制度和流程,4,期貨業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理,5,一、期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展,期貨市場(chǎng)具有標(biāo)志性意義的里程碑,1848,CBOT成立,標(biāo)準(zhǔn)化合約的推出，期貨交易制度創(chuàng)新,LME成立,1865,1876,1972,外匯期貨,1975,利率期貨,股指期貨,1982,期貨的分類,商品期貨,金融期貨,工業(yè)品期貨,農(nóng)產(chǎn)品期貨,中間產(chǎn)品期貨,外匯期貨,利率期貨,股票期貨,股票指數(shù)期貨,期貨市場(chǎng),股票指數(shù)期貨,1982 年,貨幣互換,1980 年,場(chǎng)外貨幣期權(quán),1979 年,長(zhǎng)期政府債券期貨,1977 年,抵押債券期貨、國(guó)庫(kù)券期貨,1975 年,股票期貨,1973 年,外匯期貨,1972 年,金融衍生品,年代,特種互換,1992 年,證券組合互換,1991 年,股票指數(shù)互換,1990 年,利率互換期貨,1989 年,平均期權(quán)、復(fù)合期權(quán),1987 年,歐洲美元期權(quán)、互換期權(quán),1985 年,外匯期貨期權(quán)、股票指數(shù)期貨期權(quán),1983 年,美國(guó)金融產(chǎn)品選擇路徑,美國(guó)期貨市場(chǎng)構(gòu)成,2005年，美國(guó)市場(chǎng)國(guó)債期貨占40.04，股指期貨占26.65，商品期貨16.05，外匯期貨占1.16，其它8.1,恢復(fù)期,增長(zhǎng)期,修整期,展 望,1996,1992,1999,2001,萌芽期,中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程,2008,行業(yè)狀況,由于經(jīng)濟(jì)周期到商品周期的傳導(dǎo)效應(yīng)，加之新產(chǎn)品的推出，使國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇，并已進(jìn)入增長(zhǎng)期。,人員狀況,期貨行業(yè)已經(jīng)形成了一批穩(wěn)定中堅(jiān)力量包括現(xiàn)貨商、專業(yè)理財(cái)人士。他們的風(fēng)險(xiǎn)控制力、運(yùn)作理念及投資收益率都已達(dá)到了相當(dāng)高的水平。,行業(yè)結(jié)構(gòu),上海、大連、鄭州、中國(guó)金融等四家交易所,國(guó)內(nèi),183,家期貨經(jīng)紀(jì)公司,商品及金融品種共計(jì),13,大類,中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r,中國(guó)期貨市場(chǎng)法制框架,法制框架,期貨交易管理暫行條例,期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法,期貨交易所管理辦法,期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法,期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法,最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定,期貨行業(yè)趨勢(shì),產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，產(chǎn)品體系日趨完善，市場(chǎng)參 與結(jié)構(gòu)呈多元化態(tài)勢(shì)。,市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，金融期貨成為主流品種。,利率衍生品、股票衍生品，尤其是股票指數(shù)期貨交易量將實(shí)現(xiàn)空前的增長(zhǎng)。（國(guó)外所占份額達(dá)到期貨市場(chǎng)總量的,85,。）,2006,年,7,月,28,日下午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)一錘定音，為金融期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之爭(zhēng)劃上了句號(hào)。,金融期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由期貨公司開(kāi)展，券商不能直接從事金融期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新類券商將通過(guò)為它們控股的期貨公司提供,IB(,金融期貨交易介紹商,),服務(wù)來(lái)參與金融期貨。,最新動(dòng)態(tài),二、我國(guó)期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu),我國(guó)期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu),監(jiān)管層,中國(guó)證監(jiān)會(huì),中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì),服務(wù)層,期貨交易所,期貨公司,結(jié)算銀行,系統(tǒng)供應(yīng)商,交割倉(cāng)庫(kù),客戶層,機(jī)構(gòu)投資者,一般投資者,交易結(jié)算會(huì)員,全面結(jié)算會(huì)員,特別結(jié)算會(huì)員,投資者,交易會(huì)員,IB,交易會(huì)員,投資者,投資者,投資者,投資者,未來(lái)期貨交易所市場(chǎng)結(jié)構(gòu),IB制度（期貨交易介紹商制度）,1.,期貨交易介紹商,為期貨公司代理投資者從事期貨交易提供中間服務(wù)的法人,2.,證券公司取得,IB,資格后，受期貨公司委托可從事部分或者全部的中間服務(wù)業(yè)務(wù),3.,證券公司不辦理期貨保證金業(yè)務(wù)，不承擔(dān)期貨交易的代理、風(fēng)險(xiǎn)控制和結(jié)算等職責(zé)。將不得設(shè)立期貨保證金專用賬戶，與期貨公司的銀行賬戶應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格分離，不得為期貨投資者從事期貨交易提供融資或擔(dān)保，禁止利用證券及證券交易結(jié)算資金為期貨投資者提供融資或擔(dān)保。,三、期貨市場(chǎng)的幾組核心概念,期,貨,市,場(chǎng),的,核,心,概,念,期貨交易的對(duì)象,開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)、平今,追補(bǔ)、強(qiáng)平、暴倉(cāng),結(jié)算價(jià)、帳單、權(quán)益,實(shí)物交割、現(xiàn)金交割,雙開(kāi)、雙平、換手,期貨合約,頭寸描述,交易術(shù)語(yǔ),結(jié)算,交割,空頭、多頭,期貨市場(chǎng)幾組核心的概念,四、期貨市場(chǎng)基本交易特點(diǎn)、制度和流程,3,T+0制度制,雙向操作,2,到期交割,4,保證金交易,1,一、期貨市場(chǎng)基本交易特點(diǎn),杠桿效應(yīng),1保證金交易,￥100,100,￥,900,100,￥,900,200,10%,100,10%,10%,股票,市場(chǎng),￥100,￥110,100%,期貨,市場(chǎng),1保證金交易（續(xù)）,100,￥,900,100,￥,900,0,￥90,￥100,10%,100,10%,10%,100%,股票,市場(chǎng),期貨,市場(chǎng),￥100,1保證金交易（續(xù)）,買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng),賣(mài)出平倉(cāng),賣(mài)出開(kāi)倉(cāng),買(mǎi)入平倉(cāng),.雙向操作,預(yù)期指數(shù)下跌，賣(mài)出股指期貨合約，下跌后買(mǎi)入平倉(cāng)獲利,（期貨市場(chǎng)特有操作方法）,預(yù)期指數(shù)上漲，買(mǎi)入股指期貨合約，上漲后賣(mài)出平倉(cāng)獲利（與股市操作方法類似）,.期貨雙向操作分析,期貨：T+0制度；股票：制度,3.T+0制度,每個(gè)期貨合約都有到期日，不能無(wú)限期持有。舊的合約摘牌后，新的合約掛牌。,到期交割,保證金制度,每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,強(qiáng)行平倉(cāng)制度,漲跌停板制度,持倉(cāng)限額制度,大戶報(bào)告制度,實(shí)物交割制度,信息披露制度,三大法寶,二、期貨市場(chǎng)基本交易制度,交易所對(duì)股指期貨保證金新定為合約價(jià)值的10%，經(jīng)紀(jì)公司將根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度而適當(dāng)調(diào)高保證金收取比例。（通常加3）,國(guó)家法定長(zhǎng)假,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化,單邊市,風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí),特殊情況,100,特殊情況,期貨公司,03,10,交易所,正常情況,保證金比例,保證金制度,每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,定義,商品期貨,結(jié)算價(jià),某期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià),股指期貨,結(jié)算價(jià),某期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià),股指期貨,交割結(jié)算價(jià),最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后二小時(shí)的算術(shù)平均價(jià),作用,進(jìn)行當(dāng)日結(jié)算及制定下一交易日漲跌停板的依據(jù),開(kāi)盤(pán)價(jià) 結(jié)算價(jià) 收盤(pán)價(jià),持倉(cāng),保證金,資金,余額,當(dāng)資金余額0，就要追,加保證金，如不能追加，則部分或全部強(qiáng)制,平倉(cāng)，直至資金余額0,什么情況下會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)？,當(dāng)日權(quán)益持倉(cāng)保證金資金余額,強(qiáng)制平倉(cāng)制度,例：某客戶帳戶原有保證金120萬(wàn)元，1月9日，黃金期貨上市開(kāi)盤(pán)時(shí)搶進(jìn)AU806合約，在漲停板價(jià)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)50手，價(jià)格230.95元。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為225.95元，收盤(pán)價(jià)223.30元。保證金比例為10，手續(xù)費(fèi)忽略。,當(dāng)日持倉(cāng)盈虧(225.95-230.95)100050=-25萬(wàn)元當(dāng)日權(quán)益120-2595萬(wàn)元保證金占用225.9510005010=112.98萬(wàn)元,資金余額(即剩余資金)=95-112.98=-17.98萬(wàn)元0,即：期貨公司只需將客戶的50手持倉(cāng)強(qiáng)平掉8手就,行了。,什么情況下會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)？（續(xù)）,股指期貨漲跌停板幅度為前一日,結(jié)算價(jià),的,10%,（,黃金期貨,是,5%,）,漲跌停板制度,風(fēng)險(xiǎn)率安全率,期貨市場(chǎng)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)率的規(guī)定：,以風(fēng)險(xiǎn)率來(lái)計(jì)算客戶的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，是期貨行業(yè)的常用方法。風(fēng)險(xiǎn)率的計(jì)算方法為：,風(fēng)險(xiǎn)率（客戶權(quán)益/客戶所持頭寸占用的保證金總額）100,風(fēng)險(xiǎn)率100，,公司根據(jù)客戶可用資金量來(lái)接受客戶交易指令；,80風(fēng)險(xiǎn)率100%時(shí)，,公司不再接受客戶的新單交易指令，并按約定方式向客戶發(fā)出追加保證金通知。,風(fēng)險(xiǎn)率80%，,公司按約定的方式向客戶發(fā)出強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)，客戶應(yīng)當(dāng)自行采取減倉(cāng)措施或追加保證金。否則，公司有權(quán)在事先未通知的情況下，自行選擇時(shí)機(jī)和價(jià)位對(duì)客戶的部分或者全部持倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng)，直至客戶所持倉(cāng)占用的保證金達(dá)到公司規(guī)定的保證金標(biāo)準(zhǔn)，客戶應(yīng)承擔(dān)強(qiáng)行平倉(cāng)的手續(xù)費(fèi)及由此發(fā)生的損失。（雙方另有約定的除外）,二、期貨市場(chǎng)基本交易制度（續(xù)）,持倉(cāng)限額制度,是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。,大戶報(bào)告制度,是指當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸的持倉(cāng)限量以上時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。,二、期貨市場(chǎng)基本交易制度（續(xù)）,指令下達(dá)人和資金調(diào)撥人可以是不同的人。,關(guān)于出入金的特殊規(guī)定,根據(jù)關(guān)于推廣期貨保證金安全存管工作的通知精神，證監(jiān)會(huì)要求的期貨保證金安全存管，客戶必須指定期貨交易結(jié)算帳戶，專門(mén)用于期貨的出入金。,關(guān)于結(jié)算賬單的特殊規(guī)定,關(guān)于開(kāi)戶的特殊規(guī)定,交易結(jié)算賬單必須簽返確認(rèn)。中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司簡(jiǎn)稱監(jiān)控中心的查詢系統(tǒng)，客戶通過(guò)系統(tǒng)查詢交易結(jié)算報(bào)告、追加保證金通知和強(qiáng)行平倉(cāng)通知等文件，具有法律效力。,三、期貨行業(yè)特殊的管理規(guī)定,開(kāi)戶,下單,結(jié)算,交割,四、期貨市場(chǎng)交易流程,開(kāi)戶流程,填寫(xiě)詳細(xì)信息,查詢各項(xiàng)信息,下 單,限價(jià)指令,取消指令,市價(jià)指令,指令類型,指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。期貨交易結(jié)算實(shí)行,保證金制度,、,每日無(wú)負(fù)債制度,等。,結(jié)算,股指期貨交割：,指期貨合約到期時(shí)，交易雙方未平持倉(cāng)按照滬深300指數(shù)最后2小時(shí)算術(shù)平均價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金交割。,商品期貨交割：,指期貨合約到期時(shí)，交易雙方未平持倉(cāng)按照該合約當(dāng)天結(jié)算價(jià)進(jìn)行實(shí)物交割。,非法人投資者不允許實(shí)物交割！,交割,五、期貨業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理,期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理,期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)劃分,風(fēng)險(xiǎn)是否可控,可控風(fēng)險(xiǎn),不可控風(fēng)險(xiǎn),交易環(huán)節(jié),代理風(fēng)險(xiǎn),交割風(fēng)險(xiǎn),交易風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生主體,交易所風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險(xiǎn),客戶風(fēng)險(xiǎn),政府風(fēng)險(xiǎn),1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),2、管理風(fēng)險(xiǎn),3、極端行情,4、客戶信用風(fēng)險(xiǎn),期貨公司的風(fēng)險(xiǎn),期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理,交易流程的風(fēng)險(xiǎn)管理,風(fēng)險(xiǎn)管理模式,經(jīng)營(yíng)管理的風(fēng)險(xiǎn)防范,對(duì)介紹經(jīng)紀(jì)人（IB)的風(fēng)險(xiǎn)管理,期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理,期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理,謝 謝,